Fives

1. Modèle économique

Fives n’est pas un producteur d’énergie, mais un ensemblier industriel: il conçoit et installe machines, équipements de procédés et lignes de production pour l’acier, le verre, le ciment, l’automobile, la logistique, la chimie ou encore le pétrole et gaz. En 2024, le groupe a réalisé 2,281 MdEUR de chiffre d’affaires, avec 2,101 MdEUR de commandes, 2,269 MdEUR de carnet et plus de 9 200 collaborateurs. Son moteur économique repose sur trois piliers exposés à des cycles très différents, ce qui lui donne de la résilience: `Process Technologies` pèse 48 % des commandes, `Smart Automation Solutions` 28 % et `High Precision Machines` 16 % (finance). Fives investit aussi dans l’innovation, avec 43 MEUR de dépenses R&D en 2024 et 72 nouveaux brevets déposés. En revanche, le capex consolidé n’a pas été trouvé explicitement dans les sources publiques consultées.

2. Impact réel

L’impact réel de Fives se joue surtout chez ses clients: le groupe équipe des secteurs parmi les plus difficiles à décarboner. Son discours climat s’appuie sur une trajectoire interne de réduction de 30 % de ses émissions scopes 1 et 2 d’ici 2030 par rapport à 2019, avec -21 % déjà atteints entre 2019 et 2024. Mais le vrai test, ce sont les références industrielles. La plus solide est chez Verallia: le four 100 % électrique conçu par Fives à Cognac, inauguré en septembre 2024, produit 180 tonnes de verre par jour, soit 300 000 bouteilles, avec 60 % de CO2 en moins qu’un four gaz, projet soutenu par l’ADEME via France 2030. C’est exactement le type de bascule que l’ADEME pousse pour le verre et qui doit contribuer à l’objectif national de décarbonation de l’industrie de -81 % d’ici 2050. Autrement dit: Fives n’est pas marginal dans la transition, il est positionné sur des briques techniques déjà déployées.

3. Innovations / partenariats

Le signal le plus intéressant de 2024 est le protocole avec Lhyfe, qui assemble production d’hydrogène vert et combustion industrielle pour la métallurgie, le verre et le ciment. Fives avance aussi dans l’acier avec TWINGHY, projet européen visant des brûleurs hybrides hydrogène/gaz naturel; le groupe a annoncé en 2024 un prototype validé avant intégration industrielle chez Celsa en 2025-2026. Dans la circularité, Fives a marqué un point concret avec Heidelberg Materials: une première unité industrielle de recyclage du béton en Pologne, capable de recycler 100 % du béton de démolition. Et côté mobilité, le groupe a signé en 2024 un contrat majeur de ligne automatisée d’assemblage d’onduleurs pour véhicules électriques, dimensionnée pour plus d’un million de powertrains par an d’ici 2027.

4. Greenwashing / zones grises

La zone grise est nette: Fives se présente comme pionnier de la décarbonation, mais continue de servir des marchés `oil & gas`, raffineries, pétrochimie et chimie avec des brûleurs, torchères, unités de récupération du soufre et équipements de combustion, ainsi que des solutions pour raffineries. Ce n’est pas un détail: l’entreprise vend aussi de l’efficacité et du “low-NOx” à des infrastructures fossiles qu’elle contribue à prolonger. Deuxième tension: une partie du récit hydrogène dépend d’un passage à l’échelle encore fragile. La PPE 3 mise sur l’électrification et les gaz bas carbone, mais la rentabilité reste incertaine; la sidérurgie européenne en donne déjà un aperçu avec les retards et gels de projets hydrogène relevés par Les Echos. Enfin, Fives bénéficie indirectement d’un écosystème public très favorable, de l’ADEME à France 2030: c’est une force commerciale, mais aussi une dépendance politique.

5. Positionnement stratégique

Fives occupe une place intéressante: moins visible qu’un énergéticien, mais potentiellement plus décisive qu’un simple fournisseur de composants. Le groupe se glisse là où la transition devient industrielle, donc chère, lente et mesurable: four verrier, combustion hydrogène, ciment circulaire, automatisation des chaînes électriques. Sa fenêtre de tir est réelle, parce que l’ADEME et la PPE 3 poussent exactement ces bascules technologiques. Reste à savoir si Fives sera l’architecte de la sortie des fossiles, ou le bon élève d’une transition qui continue de facturer des solutions aux deux mondes.

Verdict WattsElse

Fives n’est pas un marchand de slides vertes: il a déjà des références industrielles lourdes, datées, crédibles. Mais sa vraie épreuve commence maintenant: transformer ses technologies de transition en volume d’affaires bas carbone plus vite que ses marchés fossiles ne résistent.

Sources : fivesgroup.com · webasset.fivesgroup.com · webasset.fivesgroup.com · fivesgroup.com · infos.ademe.fr · librairie.ademe.fr · fivesgroup.com · fivesgroup.com · fivesgroup.com · fivesgroup.com · fivesgroup.com · fivesgroup.com · fivesgroup.com · bracewell.com · lesechos.fr · agirpourlatransition.ademe.fr · entreprises.gouv.fr · agirpourlatransition.ademe.fr