La pépite du nouveau nucléaire Naarea, menacée de liquidation après l'abandon de son repreneur, est finalement sauvée.

**Contexte & Enjeux**

Le secteur des petits réacteurs modulaires (SMR) et réacteurs avancés (AMR) est au cœur des stratégies de décarbonation en Europe, visant à compléter les énergies renouvelables et assurer la souveraineté énergétique. La Commission européenne a d'ailleurs lancé en février 2024 l'Alliance industrielle européenne sur les SMR pour accélérer leur déploiement d'ici 2030, reconnaissant leur rôle stratégique. Cependant, malgré un marché mondial des SMR dont la capacité devrait passer de 312,5 MW en 2025 à 912,5 MW d'ici 2030, la France et l'Europe accusent un retard significatif par rapport aux États-Unis, à la Chine et à la Russie. Le plan France 2030 a alloué environ 1 milliard d'euros pour le nucléaire innovant, dont 610 millions d'euros spécifiquement pour les nouveaux réacteurs modulaires. Le sauvetage inattendu de Naarea, une pépite française ayant bénéficié de 10 M€ de subventions France 2030, met en lumière les fragilités persistantes de cette filière, confrontée à des défis financiers et réglementaires majeurs.

**Analyse Critique**

Le sauvetage de Naarea par le tribunal, malgré le retrait de l'offre d'Eneris, révèle la vulnérabilité des startups du nucléaire innovant face aux lourds investissements en R&D et aux cycles de financement longs et incertains. La reprise pour seulement 500 000 € après 10 M€ de subventions publiques et 90 M€ levés, entérine une perte massive de fonds et interroge la viabilité économique de projets similaires. Cette situation suggère un recul implicite de l'État sur ses ambitions SMR, alors même que l'Europe exhorte à des investissements massifs, de l'ordre du milliard d'euros par projet, pour la phase de prototypage où les risques sont trop élevés pour les seuls investisseurs privés. L'épisode souligne la nécessité d'un cadre réglementaire adapté et d'un soutien public renforcé et pérenne pour la filière, car sans cela, le risque est de voir l'Europe perdre la course mondiale aux SMR. L'incertitude quant à la conformité d'Eneris à ce "mariage forcé" laisse planer des doutes sur l'avenir industriel et financier de Naarea.